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奇安信研究报告:东兴证券-奇安信-688561-持续验证品牌、渠道、技术优势,疫情冲击仍保持营收高增并将于近期被纳入科创50-210304

股票名称: 奇安信 股票代码: 688561分享时间:2021-03-05 13:06:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王健辉
研报出处: 东兴证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 464 KB 分享者: xin****yq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  财务预告概况:公司发布2020年业绩预告,预计2020年公司实现营业总收入416,479.69万元,较上年同期增长32.04%;实现归母净利润-32,856.82万元,亏损较上年同期减少33.62%;总资产为1,242,241.75万元,较年初增长73.62%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  公司核心优势强劲,疫情冲击仍保持营收高增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司高研发投入扩张新产品,使公司能够应对高等级攻击,并带来更好地客户体验。通过收并购、不断扩张渠道网络叠加与经销商合作,公司打造了高渠道壁垒。服务与产品的互相促进更是带来了技术、渠道、品牌三大核心优势的交融,有力的保障了公司行业领先的龙头地位。尽管受到了疫情冲击的影响,但网络安全行业整体仍然保持较为稳定的市场供需,公司过去积累了丰富的政府部门客户资源,同时也不断加大市场开拓力度,积极拓展金融、运营商、央企等企业级客户,占据更大的市场份额,使得公司全年营收仍实现高速增长,与上年同期相比增长32.04%。
  新赛道产品竞争力凸显,增长质量明显提升。公司重点布局新赛道产品,在上市时将57亿元全部投入新赛道。目前,公司在终端安全、大数据智能安全检测与管控、安全管理平台、云安全和安全服务等新兴领域,均已做到行业第一。2020年新赛道产品在自有产品中营收占比由2019年的34.95%提升至42.65%。整体毛利率则由于公司硬件集成业务占比明显下降和“模块化”带来的边际成本降低,由56.72%提升至20年59.55%。此外,公司加强费用管控,结构上提升研发费用,降低销售和管理费用,促使亏损较上年同期减少33.62%。
  领跑国内网络安全行业,公司入选“科创50”指数。公司20年营收41.64亿元,规模位居网络安全行业前列。近日,公司以中国有效发明专利数473件、全球发明专利数1299件,排名科创板225家企业第五,领跑国内网络安全行业。依据上交所的公告,公司将于2021年3月15日起被调入“科创50”指数样本股,即成为投资者观察科创板市场的重要参考。公司上市仅半年左右即被调入科创50指数,代表着资本市场对公司的高度认可。
  公司盈利预测及投资评级:预计公司2020-2022年净利润分别为-3.29/1.32/5.22亿元,对应EPS分别为-0.48/0.19/0.77元。当前股价对应PE分别为-236.21/587.83/148.57倍。看好公司未来在政企安全领域的发展,维持“推荐”评级。
  风险提示:公司存在持续亏损、销售与研发费用长期占比比较高的风险,存在与360互为竞争关系的风险,存在网络安全行业发展不及预期的风险。
  

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