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环保工程及服务行业研究报告:东吴证券-环保工程及服务行业周报:国务院加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系,环保是最低估的碳中和-210228

行业名称: 环保工程及服务行业 股票代码: 分享时间:2021-02-28 23:32:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁理
研报出处: 东吴证券 研报页数: 35 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,186 KB 分享者: 尹欣9****20 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  建议关注:盈峰环境,ST宏盛,北控城市资源,中再资环,龙马环卫,玉禾田,洪城水业,维尔利,瀚蓝环境,深圳燃气,海螺创业,上海环境
  核心观点
  国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》,促环保行业发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《指导意见》从六个方面部署重点工作:1)健全绿色低碳循环发展的生产体系:促进工业固废综合利用,加强工业危废管理。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)提高畜禽粪污和农作物秸秆资源综合利用。推行第三方治理和环境托管服务。做好废弃产品回收处理实现产品全周期的绿色环保。2)健全绿色低碳循环发展的流通体系:推进垃圾分类回收与再生资源回收两网融合,加快落实生产者责任延伸制度,完善废旧家电回收处理体系,加快构建废旧物资循环利用体系。3)健全绿色低碳循环发展的消费体系:深入开展爱国卫生运动,整治环境脏乱差打造宜居生活环境。4)加快基础设施绿色升级:提升可再生能源利用比例,推动生物质能。推进城镇污水管网全覆盖和厂网一体化,加快建设污泥无害化资源化设施,因地制宜布局污水资源化设施。推进生活垃圾发电,加强危废集中处置能力建设,做好餐厨垃圾资源化利用和无害化处理。5)构建市场导向的绿色技术创新体系:鼓励绿色低碳技术研发,加速科技成果转化。6)完善法律法规政策体系:健全绿色收费价格机制,完善污水收费政策,按照产生者付费原则,建立健全生活垃圾处理收费制度。发展绿色信贷和绿色直接融资,健全排污权、用能权、用水权、碳排放权等交易机制。六大重点全方位覆盖规划环保各细分行业发展,健全绿色收费价格机制,行业商业模式理顺。
  环卫新能源渗透率提升,宇通新能源大增表现亮眼。21M1环卫车销售8072辆,同比变动+3.17%,纯电动环卫车314辆,同比变动+13.77%,新能源渗透率3.89%,同比提升0.36pct,较20年提升0.58pct。
  持续推荐环卫电动化,渗透率25年后爆发10年50倍成长空间。1)环卫新能源非短周期爆发已具备技术性与经济性,政策&经济性推动渗透率有望从19年3.42%提升至30年80%,10年长周期赛道5年7倍10年50倍。a)碳排放有望纳入环保督察,公共领域车辆电动化政策加码;b)环卫车低速运行排放大,减排效果显著;c)续航技术成熟;d)全生命周期已平价油车,随成本下降25年经济性优势较公交车接近。预计19-25年渗透率从3.42%提升至15%,市场空间年化增速32%,25-30年渗透率加速升至80%,年化增速48%。2)长周期、市场化的需求释放,有利于制造、服务、市场化能力强的头部企业享受成长红利。3)建议关注环卫电动装备龙头:盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫。
  十四五政策强化聚焦碳减排,关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。a)付费模式:加速转变C端/B端收费,解决付费痛点;b)业务0模式:运营占比提升,优质现金流&稳定发展;c)技术驱动:技术权重增加,技术壁垒提升。建议关注优质细分赛道:1)大行业小公司轻资产,物业化、电动化促环卫边界扩张壁垒提升:关注盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫:电动装备利润释放&环服盈利份额双升的装备龙头;玉禾田、北控城市资源:具备差异化管理优势的环服龙头;碧桂园服务:股东背景加持、环服份额提升的物管龙头。2)垃圾焚烧行业刚性需求持续扩张,关注瀚蓝环境:具备强整合能力、成长确定性的稀缺优质资产。3)新政扶持强化再生资源行业壁垒,关注中再资环:废电拆解龙头规模&份额双升。4)聚焦精准治理,环境咨询市场空间广阔:关注南大环境:具备资质、技术、跨区域发展核心竞争力。
  最新研究:环卫装备行业月度数据点评:环卫新能源渗透率提升,宇通新能源大增表现亮眼;环卫行业深度:十年五十倍,如何掘金环卫新能源;ST宏盛点评:股权激励计划启动,环卫新能源龙头扬帆起航。
  风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上行,财政支出低于预期

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